美联储会议纪要显示，将提前加息。 2022年A股、港股、美股谁的风险更大？

美联储

美联储在最近的 12 月货币政策会议上表现得尤为强硬。市场预计美联储3月加息的概率将大幅增加，甚至启动缩表进程。

美国股市长期受益于超低利率的市场环境。多年来，美国股市越来越依赖美联储。但依赖程度越高，后遗症越大。美股走势似乎成为货币政策的先行指标，经济晴雨表的功能似乎被削弱了。

然而，随着通胀的快速上升，市场不可能总是采用超宽松的货币政策模式。正如一些鹰派人士所说，最早在 3 月份加息旨在更好地控制通胀。也就是说，如果通胀压力能够得到实质性缓和，未来美联储加息步伐可能会放缓。相反，如果通胀率不能得到实质性控制，不排除未来会出现一系列加息，加息步伐可能会加快。

预计美联储将大幅加息，对于市场资金而言，风险偏好也将发生显着变化。但反映在资本市场上，道琼斯指数的跌幅相对有限，而纳斯达克指数的调整幅度显得更为明显。

自今年1月以来，短短4个交易日内，纳斯达克指数下跌3.61%，而道琼斯指数同期仅下跌0.28%。 %。可见，对于估值较高的股票，其实对美联储加息更为敏感。在美联储加息持续升温的背景下，将在一定程度上改变整个市场的风险偏好水平。

从全球股市表现来看，对新兴市场指数的影响似乎更为明显。但与恒生指数、上交所等主要市场指数相比，细分行业的市场指数波动更为明显。

比如创业板自1月份以来跌幅5.87%，恒生科技指数同期跌幅4.84%美国2022年加息对中国股市影响，甚至比纳斯达克指数还要高相比之下，恒生指数下跌1.39%，上证综指下跌1.48%，明显小于纳斯达克。

美联储加息的预期越来越强烈。受美元走强预期影响，市场担心全球资金将再次回流美国。在此背景下，新兴市场的波动性更高美国2022年加息对中国股市影响，此时新兴市场的风险承受能力受到更多考验。因此，对于新兴市场，应提前做好准备，包括外汇储备规模和金融市场的风险防范能力等。因此，此时风险承受能力较弱的新兴经济体实际上更容易受到直接冲击，但风险承受能力较高的新兴经济体并不惧怕外部环境的剧烈变化。

自 2019 年以来，A 股市场在年内的表现并不逊色于美股市场。然而，相比之下，港股的走势则更为疲弱。虽然目前港股市场估值水平很低，处于历史估值底部，但与A股市场相比，港股市场容量较小，流动性较弱，大部分港股市场的流动性集中在一些顶级公司。

在全球市场波动明显加大的背景下，冲击对A股上市公司的影响相对有限。但是，对于香港上市公司和在美国上市的中概股来说，它们更容易受到海外资本的冲击，这也取决于定价权和话语权的问题。

过去一年，港股恒生指数下跌14%，恒生科技指数下跌32%。此外，从中建互联网指数ETF的表现来看，去年跌幅达到51.07%。可以看出，从对冲的角度来看，国内A股市场的核心资产具有一定的抗风险能力。在美联储加息预期影响下，估值低、股息率高的核心资产具有一定的抗风险优势。

美联储加息步伐是否会加快取决于通胀率的表现。此外，全球疫情持续蔓延、全球供应链管理效率放缓等因素也给全球经济复苏带来了一定的未知数。与2021年相比，2022年全球市场将面临更多的不确定性风险，对风险防御能力的要求更高。我们需要为美联储进入加息周期提前做好充分准备。